Οι υψηλές προσδοκίες για μια επιτάχυνση των τραπεζικών συγχωνεύσεων στην Ευρώπη διαψεύστηκαν – τουλάχιστον προς το παρόν – καθώς οι κυβερνητικές επιφυλάξεις, οι πολιτικοί περιορισμοί και οι ανησυχίες για απώλεια ελέγχου επί του τραπεζικού συστήματος φαίνεται να θέτουν φρένο στις πρωτοβουλίες ενοποίησης. Τα πρόσφατα roadshows και η μεταστροφή της επενδυτικής αξιολόγησης προς τα θεμελιώδη οικονομικά στοιχεία αποτυπώνουν ξεκάθαρα την εικόνα: η ενοποίηση αποδυναμώνεται, και η αγορά στρέφει το ενδιαφέρον της στις τράπεζες με ισχυρή οργανική δυναμική.
Η πολιτική σκιά πάνω από τις ευρωπαϊκές συγχωνεύσεις
Ενδεικτικό είναι το μπλοκάρισμα της πρότασης εξαγοράς της Sabadell από την BBVA από την ισπανική κυβέρνηση, που απαίτησε τη διατήρηση πλήρους νομικής και λειτουργικής αυτονομίας για πέντε χρόνια. Αντίστοιχα, στην Ιταλία, η εφαρμογή του «golden power» από την κυβέρνηση Μελόνι στην υπόθεση UniCredit – Banco BPM δημιούργησε σύγκρουση με το ενωσιακό δίκαιο. Παρά την εξεύρεση συμβιβασμού, η εικόνα είναι σαφής: οι διασυνοριακές συγχωνεύσεις στην Ευρώπη συναντούν θεσμική και πολιτική αντίσταση.
Την ίδια στιγμή, οι τράπεζες αναγκάζονται να προσαρμόσουν τη διεθνή τους παρουσία σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής έντασης. Η UniCredit, επιδιώκοντας να κλείσει τη συμφωνία με την Banco BPM και να βελτιώσει τη σχέση της με την ιταλική κυβέρνηση, επιταχύνει την οριστική αποχώρησή της από τη Ρωσία, ενισχύοντας ταυτόχρονα την εναρμόνιση με τις ευρωπαϊκές κυρώσεις και τα ESG κριτήρια των επενδυτών.
Η ελληνική στρατηγική: συγκρατημένη επέκταση με ξεκάθαρα οφέλη
Ενώ η Ευρώπη αντιμετωπίζει πολιτικά εμπόδια, οι ελληνικές συστημικές τράπεζες επιλέγουν μια πιο στοχευμένη στρατηγική ανόργανης ανάπτυξης, αξιοποιώντας πλεονάζοντα κεφάλαια και ευνοϊκές αποτιμήσεις για να διευρύνουν την παρουσία τους στην ευρύτερη περιοχή.
Eurobank: Ισχυρό άνοιγμα στην Κύπρο
Με την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας, η Eurobank επένδυσε περίπου 1,28 δισ. ευρώ και στοχεύει στη δημιουργία ισχυρών συνεργειών, συνολικού ύψους 120 εκατ. ευρώ σε βάθος διετίας. Το 40% αυτών αναμένεται να αποτυπωθεί ήδη εντός του 2025. Η ενοποίηση των δραστηριοτήτων προχωρά, ενώ τα οφέλη προκύπτουν από λειτουργικές μειώσεις κόστους, διεύρυνση δανειακού χαρτοφυλακίου και ανάπτυξη των ασφαλιστικών και διαχειριστικών υπηρεσιών.
Alpha Bank: Επενδύσεις σε τεχνολογία και επιχειρηματικότητα
Η Alpha Bank διέθεσε κοντά στα 300 εκατ. ευρώ για την Astrobank, την Axia Ventures και τη Flexfin, ενισχύοντας τη θέση της στην Κύπρο, το investment banking και τη χρηματοδότηση ΜμΕ. Οι συναλλαγές συμβάλλουν στην αύξηση της αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (ROTE) και των κερδών ανά μετοχή (EPS) έως το 2027. Παράλληλα, η τράπεζα εξετάζει είσοδο στον κυπριακό ασφαλιστικό τομέα.
Τράπεζα Πειραιώς: Είσοδος στον ασφαλιστικό κλάδο
Η Πειραιώς απέκτησε την Εθνική Ασφαλιστική έναντι 600 εκατ. ευρώ, σε μια στρατηγική κίνηση που ανοίγει νέες προοπτικές στο πεδίο των προμηθειών και της διαχείρισης περιουσίας. Ωστόσο, η επίδραση στον δείκτη CET1 εκτιμάται αρνητική (έως 150 μονάδες βάσης), περιορίζοντας προσωρινά τη δυνατότητα περαιτέρω κινήσεων.
Εθνική Τράπεζα: Αναμονή και διαχείριση πλεονάσματος
Η Εθνική επιλέγει συντηρητική στάση, διατηρώντας πλεονάζοντα κεφάλαια ύψους 2,13 δισ. ευρώ και εξετάζει κινήσεις υψηλής απόδοσης και στρατηγικής συμβατότητας. Παράλληλα, αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο αύξησης του payout στο 65%, εφόσον δεν προχωρήσει σε μεγάλες εξαγορές.
Συμπέρασμα: Κεντρική Ευρώπη σταθερή, Νότια Ευρώπη δραστήρια
Καθώς η πολιτική αβεβαιότητα φρενάρει την ενοποίηση του τραπεζικού χάρτη της Ευρώπης, οι ελληνικές τράπεζες επενδύουν προσεκτικά σε περιφερειακές αγορές με γεωγραφική και εμπορική συνάφεια, ενισχύοντας την οργανική τους κερδοφορία και διαφοροποιώντας τις πηγές εσόδων. Οι κινήσεις αυτές διαμορφώνουν έναν νέο κύκλο επενδυτικής αξιολόγησης, βασισμένο στην αποδοτικότητα, τη σταθερότητα και την προσαρμοστικότητα των τραπεζικών ομίλων σε ένα ευμετάβλητο περιβάλλον.