Μια δυναμική δεκαετία για τις παγκόσμιες μετοχές προβλέπει η Goldman Sachs, εκτιμώντας ότι οι επενδυτές θα αποκομίσουν μέση ετήσια απόδοση 7,7% σε όρους δολαρίου. Η επενδυτική τράπεζα αποδίδει την προβλεπόμενη άνοδο κυρίως στην ονομαστική αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ, στη βελτίωση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων και στις διανομές προς τους μετόχους.
Η αύξηση κερδών ως βασικός μοχλός
Σύμφωνα με τον επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής μετοχών, Peter Oppenheimer, περίπου 6 μονάδες της αναμενόμενης απόδοσης θα προέλθουν από την αύξηση των κερδών ανά μετοχή — συμπεριλαμβανομένων των επαναγορών — ενώ το 1,7% θα αφορά μερίσματα. Παράλληλα, η GS προβλέπει ότι οι αποτιμήσεις, σήμερα κοντά στο P/E 19x, θα υποχωρήσουν ελαφρά την επόμενη δεκαετία.
Περιφερειακές αποκλίσεις
Οι αποδόσεις που προβλέπει η Goldman Sachs διαφοροποιούνται ανά αγορά:
ΗΠΑ: 6,5% ετησίως, με κινητήρια δύναμη τα κέρδη και τις επαναγορές.
Ευρώπη: 7,1% ετησίως, εξίσου από αύξηση κερδών και διανομές.
Ιαπωνία: 8,2% ετησίως, με ενίσχυση κερδών και βελτιώσεις στο πλαίσιο εταιρικών διανομών.
Ασία (εκτός Ιαπωνίας): 10,3% ετησίως.
Αναδυόμενες αγορές: 10,9% ετησίως, κυρίως λόγω ισχυρής ανάπτυξης σε Κίνα και Ινδία.
Υψηλές αποτιμήσεις — όχι καθοριστικός παράγοντας
Παρότι οι σημερινές αποτιμήσεις βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά, η Goldman Sachs υποστηρίζει ότι αυτό δεν αποτελεί απαγορευτικό παράγοντα για τις μελλοντικές αποδόσεις. Ο Oppenheimer σημειώνει ότι τα υψηλά P/E δικαιολογούνται από τη διαχρονική ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους και την υψηλότερη απόδοση ιδίων κεφαλαίων.
Η Goldman Sachs θεωρεί ότι η επόμενη δεκαετία θα είναι ισχυρή για τις μετοχές παγκοσμίως, με επίκεντρο την οργανική κερδοφορία και τη σταθερή συμβολή των μερισμάτων. Αν και οι αποτιμήσεις ενδέχεται να πιέσουν τις αποδόσεις, η δυναμική των κερδών παραμένει ο καθοριστικός μοχλός για το επενδυτικό τοπίο που διαμορφώνεται.